2025年1月26日，广发证券发布了一篇房地产及物管行业的研究报告，报告指出，二手成交热度延续，关注结构需求释放情况。
报告具体内容如下：
核心观点： 本周政策情况：节前政策变动小，郑州最高补贴高层次人才300万元。本周临近春节假期，政策层面变动较小。1月23日，金融监管总局在国新办新闻发布会上指出房地产融资协调机制已支持1400万套住房建设交付，房地产“白名单”项目贷款金额已达5.6万亿元。地方政策方面，泉州加大公积金贷款支持力度，郑州出台购房补贴政策，将给高层次人才最高300万元的首房补贴。 本周基本面情况：节前推盘持续缩量，返乡潮带动低线城市成交回升。据克尔瑞，本周51城新房成交面积421.5万方，环比上升12.4%，同比上升6.0%，分线来看，一线环比下降15.0%，二线、三四线环比上升20.8%、21.0%，返乡潮带动低能级城市成交走势好于一线。二手房方面，本周12城网签口径成交170.0万方，环比下降11.2%，同比上升20.0%，73城认购口径日均成交1813套，环比下降14.6%，同比增长0.7%，二手房成交热度节前回落。本周10城商品房推盘95.9万方，环比下降11.5%，同比下降11.6%，推盘规模节前持续收缩。
本周土地情况：土地成交热度低位。据中指院数据，25年1月前23天中指院300城商住土地出让金同比下降5.6%，分线来看，一线、二线、三四线城市累计出让金同比分别上升11.2%、下降24.7%、下降5.6%。
开发板块观点：二手成交热度延续，关注结构需求释放情况。春节前一周新房网签规模增长，二手网签回落，总体规模与24年年均接近，受节假日影响程度加深季节性回落。同比来看，本周新房网签同比24年春节前同期下降5%，二手房网签增长20%，二手前端认购则同比提升24%，剔除季节性因素后二手房市场依然维持较高热度，新房则受开发商推盘、营销力度影响规模下行。历史数据来看，春节是市场成交的一个槛，节后政策环境及市场需求激发程度将影响市场成交中枢水平，20年、23年节后热度增长，成交中枢环比抬升超20%，而22年热度下行，中枢下滑接近40%，24年节后LPR下调及核心城市放松的组合拳使得市场整体成交维持节前水平。21年下半年以来，房地产行业依次经历了房价下跌、收入增长、利率下降、首付下调等多轮调整，市场中枢及供需关系均发生变化，购房总负担率大幅下降，市场已经具备自发企稳的条件，推荐关注节后政策的落地节奏及基本面反馈。
物业板块观点：板块行情回升。据数据，本周恒生指数上升2.5%，物业板块持平，其中龙头央国企上升1.1%，龙头未违约民企上升1.6%，龙头违约民企上升0.1%，物业板块整体PE6.7x。
风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。
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